AccueilActualités - Tunisie : Actualités en temps réelTunisie/Hexabyte : Mac SA estime qu’il faut souscrire, en restant vigilant.

Tunisie/Hexabyte : Mac SA estime qu’il faut souscrire, en restant vigilant.

Dans une note publiée, jeudi 19 janvier 2012, à propos de l’introduction sur le marché alternatif de la BVMT, l’intermédiaire en bourse Mac SA estime que «La société Hexabyte dispose d’une structure financière équilibrée, une trésorerie excédentaire, des revenus en croissance et des niveaux de rentabilité acceptables. La société opère dans un secteur qui affiche un potentiel de croissance important vu le faible taux de pénétration de l’Internet en Tunisie. Toutefois, avec une part de marché de 7%, la société HEXABYTE reste très loin par rapport à ses concurrents Topnet, Planète et Globalnet. Ces deux premiers FSI appartiennent à des deux opérateurs téléphoniques, à savoir Tunisie Télécom et Orange. Un autre petit concurrent Tunet a été repris (à hauteur de 49% avec option de rachat du reste du capital) par Tunisiana.Ce changement de configuration du marché créera une nouvelle dynamique et accroitre encore plus la concurrence. Le business plan de la société ressort très optimiste. Un taux de croissance moyen du chiffre d’affaires de 27%, ainsi qu’une croissance moyenne du résultat net de 53%  parait excessif vues les conditions du marché et le changement de configuration mentionné ci-dessus. La réalisation des objectifs du business plan reste tributaire des changements et des évolutions futurs incertains, de la conjoncture du marché dans deux ans et de la capacité de la société d’innover et de résister face à la concurrence.Sur la base d’un prix d’introduction de 6DT par action, la société présente des multiples boursiers élevés (P/E 2011 de 37,1 x et P/E 2012 de 29,07). Par ailleurs, un taux de distribution de dividende de 80%  parait aussi élevé pour une société qui s’engage dans un programme d’investissement important et basé sur ses fonds propres sans recourir à l’endettement.L’intermédiaire boursier indique en conclusion que «nous restons très vigilants quant à l’évolution de l’activité de la société, ses promesses quant au taux de distribution des dividendes ainsi qua sa capacité à respecter son business plan » et recommande de « souscrire à l’OPF dans une optique de placement à moyen long terme tout en surveillant le degré du respect des réalisations par rapport au business plan annoncé.

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