Les perspectives économiques et de liquidité de la Tunisie se sont améliorées cette année. Après des années dominées par des inquiétudes quant à la capacité du pays à faire face à ses obligations extérieures, la confiance dans le pays s’est accrue. Cependant, malgré cette évolution positive, les perspectives à court et moyen terme de ce pays d’Afrique du Nord restent marquées par des défis importants et des vulnérabilités macroéconomiques profondes, estime le groupe européen d’assurance-crédit Crescendo .
En 2024, la Tunisie devrait enfin retrouver des niveaux de PIB réel équivalents à ceux d’avant la pandémie. Jusqu’à présent, la reprise économique du pays a été très lente, et le pays est resté à la traîne de ses pairs d’Afrique du Nord. À titre de comparaison, tous les pays voisins (à l’exception de la Libye, politiquement instable) avaient déjà réussi à retrouver ou à dépasser leurs niveaux de PIB réel d’avant la pandémie il y a deux ans. La modeste croissance du PIB réel de 1,6 % prévue pour cette année s’explique par les bonnes performances du secteur touristique dynamique, ainsi que par les transferts de la dispora. Il s’agit là des principales sources de recettes en devises du pays, qui ont également contribué à maintenir les réserves de change à des niveaux adéquats. En outre, le pays a jusqu’à présent été en mesure de faire face à ses obligations extérieures, telles que l’Eurobond de 850 millions d’USD qui est arrivé à échéance en février dernier.
Les perspectives économiques à court et à moyen terme du pays restent modestes. Pour 2025, la croissance du PIB réel devrait être de 1,6 % et, à moyen terme, la croissance du PIB réel devrait rester terne, avec une moyenne inférieure à 1,5 % du PIB. La Tunisie a connu une performance économique stagnante en général depuis la révolution de Jasmin, dans un contexte d’instabilité politique et de sous-investissement. Entre-temps, des chocs externes récents tels que la pandémie de Covid-19 et la guerre en Ukraine ont exacerbé la situation, souligne Crescendo.
La situation financière, un « défi pressant »
Les difficultés économiques de la Tunisie sont encore aggravées par le niveau élevé de sa dette extérieure et la grande faiblesse de ses finances publiques. En fait, l’amélioration de sa situation fiscale et financière est et restera un défi pressant pour le pays. Après des années de déficits budgétaires récurrents (prévus à 6 % du PIB en 2024), la Tunisie a accumulé des niveaux d’endettement élevés, estimés à 83,7 % du PIB en 2024. En 2025, pour contenir les pressions fiscales, les autorités prévoient d’introduire diverses réformes telles que l’augmentation des impôts sur les personnes à hauts revenus et certaines entreprises, mais elles s’abstiennent toujours de réformes identifiées par le FMI comme cruciales pour améliorer la stabilité macroéconomique, telles que la réforme du système de subventions et la diminution structurelle de la masse salariale. Au contraire, le gouvernement a dénoncé ces mesures comme des déclencheurs de troubles sociaux, compte tenu des difficultés socio-économiques que connaît actuellement la Tunisie. Dans ces conditions, il est probable que les pressions fiscales persistent.
Risque politique maintenu dans la catégorie 6/7
Comme la Tunisie a été exclue des marchés financiers mondiaux et que les négociations avec le FMI sont dans l’impasse, les possibilités de financement du pays sont devenues limitées. Dans ces conditions, les autorités s’appuient de plus en plus sur le secteur bancaire national pour financer les déficits publics. Ces tendances pourraient affaiblir le secteur bancaire national et évincer le secteur privé, ce qui nuirait davantage aux perspectives de croissance. En outre, le risque que les autorités recourent à des mesures moins orthodoxes s’accroît. Elles s’écartent déjà des politiques économiques habituelles ; ainsi, en février, elles ont utilisé les réserves de change pour faire face à des obligations financières. En outre, un nouveau projet de loi introduit l’obligation de consulter le gouvernement pour la définition de la politique monétaire et de la politique de change ; s’il est adopté, ce nouveau projet de loi affaiblira l’indépendance de la banque centrale.
Compte tenu des vulnérabilités persistantes et des progrès très limités dans l’amélioration de la stabilité macroéconomique, Credendo a maintenu les classifications ST et MLT actuelles du risque politique de la Tunisie dans la catégorie 6/7.
Il est à noter à cet égard que dans la classification Crescendo, Les pays sont répartis en sept catégories (de 1 à 7) reflétant l’intensité du risque découlant d’événements politiques et assimilés. La catégorie 1 regroupe les pays pour lesquels le risque est le plus faible, tandis que la catégorie 7 regroupe les pays qui présentent la probabilité la plus élevée de risques causés par des événements politiques et assimilés.
