L’inflation restera élevée en Tunisie au cours des prochains trimestres, sous l’effet de la hausse de la TVA, de la faiblesse persistante du dinar et de la hausse des prix des matières premières. La Banque centrale de Tunisie renforcera encore sa politique monétaire pour atténuer ces pressions, en relevant ses taux en 2018. Telles sont brossées à grands traits les principales évolutions qui rythmeront la situation monétaire et financière de la Tunisie, selon « Proshare », le hub d’analyses économiques et financières africaines et internationales.
Il est expliqué que la poursuite des pressions inflationnistes, dues à la dépréciation du dinar, à la hausse des taxes et à celle des prix du pétrole, poussera la Banque Centrale de Tunisie à continuer à resserrer sa politique monétaire au cours des prochains trimestres. A la lumière des indicateurs plus élevés que prévu pour les derniers mois de 2017, imputables à la hausse rapide des prix alimentaires et à la faiblesse persistante du dinar, l’inflation devrait rester élevée en 2018 et 2019. ProShare prévoit ainsi une inflation de 5,8% en moyenne cette année et de 4,8% en 2019, contre 4,6% et 4,0% précédemment. Cela encouragera la BCT à relever les taux d’intérêt au cours des deux prochaines années.
L’inflation jumelée à la dépréciation du dinar
Les pressions sur les prix demeureront fortes au cours des prochains mois, en raison de la hausse des prix de l’énergie, des augmentations des impôts qui se traduiront par des prix plus élevés pour les consommateurs, et en raison de la mise en place de la rémunération en espèces pour les ménages les plus vulnérables. L’inflation a augmenté au cours de la dernière année pour atteindre 6,3% en décembre 2017, contre 4,2% un an plus tôt, et grimper à 7,1% en février 2018.
La hausse des prix des matières premières s’est répercutée sur ceux des secteurs des transports et du logement et des services publics (respectivement de 12,1% et 17,0% du panier de l’indice des prix à la consommation IPC), mais elle prend également racine dans la forte dépréciation du dinar qui a renchéri le coût des biens importés. Enfin, les hausses de salaires dans le secteur public ont favorisé les dépenses de consommation et ont également eu un impact positif sur les prix.
La poursuite des hausses des prix de l’énergie et la faiblesse persistante du dinar continueront de peser sur les pressions inflationnistes tout au long de 2018. Alors que le gouvernement tunisien cherche à réduire la masse salariale dans le secteur public, d’autres mesures fiscales pousseront les prix à des paliers supérieurs pour les consommateurs, notamment le relèvement d’un point du taux de la taxe sur la valeur ajoutée et l’augmentation de l’aide pour les familles nécessiteuses et les retraités, ce qui accentuera les pressions sur les prix du côté de la demande, quoique modestement.
La parité à crémaillère
La BCT cherchera à atténuer les pressions inflationnistes croissantes en augmentant son taux directeur. Elle a commencé à resserrer sa politique monétaire en 2017, en augmentant les taux de 75 points de base tout au long de l’année à 5,00%, puis de 75 points de base en mars 2018 le portant ainsi de 5% à 5,75% l’an, soit une importante révision à la hausse par rapport aux prévisions antérieures de 5,25%.
La hausse des taux d’intérêt, outre son effet sur l’inflation, contribuera également à soutenir le dinar. La monnaie opère officiellement selon un régime de parité à crémaillère en fonction d’un panier de devises (70% euro, 28% dollar américain, 2% yen), mais les autorités ont été obligées de laisser le dinar s’affaiblir plus fortement au cours des deux dernières années compte tenu de la faiblesse de la position externe de la Tunisie et sa capacité limitée à défendre ce régime de parité à crémaillère. Soutenir le dinar sera également un outil pour contenir les pressions inflationnistes, ce qui s’avérera essentiel pour la stabilité sociale dans le pays, conclut Proshare.
