Un article d’ « Ad-Hoc-News »* analyse le cas de Land’Or, l’ entreprise tunisienne spécialisée dans les produits laitiers (notamment le fromage fondu), cotée à la Bourse de Tunis. Malgré sa petite taille et sa faible visibilité, cette société commence à apparaître dans certains outils de sélection d’actions (« value screens ») utilisés par des investisseurs internationaux à la recherche d’opportunités dans les marchés frontières.
– Une valeur atypique et peu accessible
Land’Or reste une entreprise difficile d’accès pour les investisseurs étrangers, notamment américains. Elle n’est pas cotée sur des marchés internationaux comme le NYSE ou le Nasdaq, et il n’existe pas de produits financiers (ADR, ETF directs) permettant une exposition simple. L’investissement passe donc par des plateformes spécialisées ou des fonds émergents.
En outre, le volume d’échange est faible, ce qui signifie une liquidité limitée : acheter ou vendre des actions peut être difficile et entraîner des écarts de prix importants.
– Une forte opacité informationnelle
Contrairement aux grandes entreprises occidentales, Land’Or bénéficie d’une couverture médiatique et financière très limitée. Les données disponibles sur Bloomberg, Reuters ou Yahoo Finance sont partielles, souvent sans suivi d’analystes ni informations en temps réel.
Cela implique que les investisseurs doivent prendre des décisions avec peu d’informations fiables, ce qui augmente le risque.
⚠️ Un cumul de risques
Investir dans Land’Or revient à cumuler plusieurs types de risques :
Risque spécifique à l’entreprise : activité concentrée sur une niche (fromage transformé)
Risque pays : environnement économique et réglementaire tunisien
Risque de change : fluctuations du dinar tunisien face au dollar
Risque de liquidité : marché peu profond avec peu d’échanges
Ainsi, la performance d’un investissement dépend autant de la santé de l’entreprise que du contexte macroéconomique local et de l’évolution du taux de change.
– Une logique de diversification
Malgré ces risques, Land’Or peut présenter un intérêt dans une logique de diversification. Son comportement boursier est peu corrélé aux marchés américains (S&P 500, Nasdaq), car il dépend davantage de la consommation locale et des dynamiques régionales que de la conjoncture mondiale.
Elle s’inscrit dans plusieurs thématiques recherchées par certains investisseurs, comme les marchés frontières (frontier markets), la consommation alimentaire de base (produits essentiels), ou encore le développement régional en Afrique du Nord.
Cependant, ces avantages théoriques sont largement contrebalancés par le manque de transparence et de profondeur du marché.
– Absence de catalyseur récent
L’article souligne qu’aucune annonce majeure récente (résultats, acquisition, cotation internationale…) n’explique les mouvements récents du titre. Les variations de prix sont donc probablement liées à des facteurs locaux ou techniques plutôt qu’à des fondamentaux solides.
En conclusion, et toujours d’après Ad-Hoc News, Land’Or représente un cas typique de petite capitalisation des marchés frontières, potentiellement sous-évaluée, faiblement suivie. Les rédacteurs de l’analyse, estiment que si « elle ne convient pas comme investissement principal, elle convient comme position marginale (« satellite ») dans un portefeuille déjà diversifié, destiné à des investisseurs expérimentés capables d’assumer une forte incertitude. En fait, comme pour PGH qui la lorgne et attend les accords réglementaires pour finaliser cette reprise de chez les Denguezli.
*Ad-Hoc-News est une agence de presse et un agrégateur de nouvelles spécialisé dans les informations financières, boursières et économiques. Bien que le site utilise une extension de domaine allemande, il est devenu une source de référence technique pour les analystes. Il s’agit d’une plateforme de diffusion de communiqués « ad hoc » (obligations de transparence des sociétés cotées) et d’analyses de marchés. Elle traite des données sur les dividendes, les structures d’actionnariat et les notations financières.
