Le Broker en bourse, Mac Sa, vient de publier une note sur les états financiers d’Amen Bank pour la période du 1er trimestre de l’exercice courant. Au 1T2026, Amen Bank affiche une dynamique de bilan contrastée mais cohérente avec son positionnement actuel : les dépôts de la clientèle progressent de +8,3% à 9 048 MDT, tandis que les crédits n’augmentent que de +3,1% à 7 552 MDT. Ce différentiel confirme une politique de crédit prudente et sélective, générant une surliquidité structurelle.
Cet excédent de ressources est massivement redirigé vers le portefeuille commercial & d’investissement, qui poursuit sa montée en puissance avec une croissance de +10,5% au 1T2026, soit près de +396 MDT en valeur absolue sur le trimestre. Après des hausses de +23,0% au 1T2025 et +16,0% sur l’ensemble de 2025, le ralentissement progressif du rythme de croissance apparaît comme un signal de normalisation saine, traduisant l’atteinte d’une taille plus mature.
Dans un contexte de demande de crédit atone, la banque opère ainsi une réallocation stratégique vers les titres (BTA, obligations, placements monétaires), faisant de ce portefeuille le principal débouché de la collecte et le premier moteur de revenus, comme en atteste la forte progression des résultats de marché (+24,1%).
– PNB : forte progression mais recomposition profonde du mix de revenus
Le PNB s’inscrit en forte hausse de +13,5% à 170,4 MDT, soit un rythme plus de deux fois supérieur à la moyenne sectorielle (+6,1% hors
Amen Bank). La banque contribue d’ailleurs à elle seule à relever la croissance du secteur de 60 points de base, soulignant son poids
systémique sur la place.
Cette performance repose toutefois sur une recomposition marquée du mix de revenus, dominée par les activités de marché. Le résultat
des opérations de marché progresse fortement (+24,1%) pour atteindre 102,8 MDT, représentant à lui seul 60% du PNB. La banque bénéficie
pleinement d’un environnement de taux et de liquidité favorable, à l’instar du secteur.
• Marge d’intérêt nette : Stabilisée à 37,1 MDT, après des replis marqués (-20,2% au 1T2025 et -26,7% sur l’exercice 2025), la MIN cesse
de se dégrader sans pour autant rebondir. Cette stabilisation s’explique par une croissance limitée du crédit (+3,1%), nettement
inférieure à celle des dépôts, ainsi que par une amélioration du coût des ressources (recul de la part des dépôts à terme à 39,7% vs
41,5%). L’excédent de liquidité est ainsi réorienté vers les marchés financiers.
• Commissions nettes : En hausse modérée de +1,0%, elles retrouvent une trajectoire positive après un recul en 2025. Moins volatiles,
elles constituent un socle de revenus récurrents, bien que leur contribution reste encore limitée.
• Revenus des opérations de marché : Véritable moteur du trimestre, ils enregistrent une hausse marquée (+24,1%) à 102,8 MDT,
portée par l’expansion du portefeuille titres. Leur poids dans le PNB atteint désormais plus de 60%, contre 55,2% un an plus tôt, et une
moyenne sectorielle ( hors AB) de 42%, illustrant une dépendance croissante à des revenus plus cycliques.
Efficacité opérationnelle : un levier clairement activé
Le coefficient d’exploitation s’améliore significativement à 36,4%, en baisse de 164 points de base par rapport au 1T2025.
Malgré une progression des charges (+8,6%), la croissance du PNB reste nettement supérieure, générant un effet de levier opérationnel
positif.
