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 Le secteur bancaire tunisien a assez de liquidités pour financer les besoins du gouvernement en 2025, selon Fitch

Le secteur bancaire tunisien dispose de suffisamment de liquidités pour répondre aux besoins de financement du gouvernement en 2025, grâce à des entrées de dépôts saines (+6% en glissement annuel ) et à la faible croissance du crédit au secteur privé (+1,5% en glissement annuel), a déclaré Fitch Ratings.

« Nous nous attendons à ce que les créances des banques sur le gouvernement (à l’exclusion des dépôts à la banque centrale) augmentent encore cette année, après une hausse de 9% en glissement annuel, tirée par les prêts au ministère des Finances», a ajouté l’agence de notation.

Fitch s’attend à ce que la Tunisie (CCC+) obtienne 4,8 milliards de dinars (ou 1,5 milliard USD) de financement extérieur en 2025, soit l’équivalent de 2,8 % du PIB, globalement inchangé par rapport à 2024 (2,5 %) et bien en dessous de la moyenne 2018-2022 (5,5 %). Comme en 2024, le budget tunisien permet à la Banque centrale de Tunisie (BCT) de financer directement le déficit à hauteur de 7 milliards TND (2,2 milliards USD).

Le montant du financement intérieur à fournir par le secteur financier national en 2025 (par le biais de prêts, d’obligations et de bons du Trésor) est estimé à environ 15 milliards TND, soit 9,4 % du PIB (2024 : 10,3 %).

« Nous nous attendons à ce que ce chiffre passe à 11,8 % du PIB en 2026, en supposant que le financement de la CBT soit interrompu. »

Des emprunts de l’ordre de 5,6 milliards DT en 2025

L’agence de notation a noté que le budget 2025 prévoit un emprunt auprès des banques nationales d’un montant total de 5,6 milliards DT. Ce montant proviendra d’un programme d’emprunt national en monnaie locale de 4,8 milliards DT et d’un emprunt syndiqué en monnaie étrangère de 0,8 milliard DT.

Elle a ajouté que le gouvernement s’attendait à lever 8,2 milliards DT supplémentaires par le biais d’émissions d’obligations. La Banque centrale de Tunisie a récemment supprimé les restrictions sur le type de collatéral pour le financement repo, ce qui signifie que le collatéral mis en gage peut désormais être entièrement sous la forme d’obligations d’État, ce qui incite les banques à continuer d’investir dans les obligations d’État. L’émission de bons du Trésor devrait s’élever à 1 milliard DT.

L’exposition du secteur bancaire au gouvernement et à la BCT représentait 21% des actifs du secteur (ou 2,4 fois les fonds propres) à la fin du huitième mois de l’année 24. Ce chiffre est élevé, selon Fitch, mais inférieur à celui de nombreux secteurs bancaires des marchés émergents. Environ 60% de la dette publique intérieure de la Tunisie était détenue par les banques nationales et la BCT à la fin du 3e trimestre 24 (37% et 22% respectivement).

Il est à rappeler  que suite au remboursement de l’obligation en dollars, les réserves de change de la Tunisie  ont baissé à 104 jours d’importations le mercredi 29 janvier, contre 119 jours la veille.

Ainsi, les réserves de change sont passées de 26 701,4 millions de dinars le 28 janvier à 23 325 millions de dinars le 29 janvier 2025.

Une baisse était  « attendue » étant  due au remboursement par le trésor tunisien d’un eurobond d’un milliard de dollars qui arrivait  à échéance jeudi, comme l’a confirmé un responsable de la BCT à Bloomberg qui ajoute, pour sa part, que le gouvernement a annoncé qu’il se tournerait vers la BCT cette année pour l’aider à rembourser sa dette extérieure.

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