L’agence de notation Moody ‘s a affirmé jeudi la note de dépôt à long terme de la Société Tunisienne de Banque (STB) à B1 et sa note de crédit intrinsèque (BCA) à Caa3. Dans le même temps, l’agence de notation a changé de négative à stable la perspective de la note de dépôt B1 de la banque.
L’affirmation des notes de la STB reflète: (1) le niveau élevé des créances douteuses, entraîné par des normes de souscription historiquement faibles et une exposition concentrée sur le secteur du tourisme; (2) la faible rentabilité et la capacité d’absorption des pertes; (3) les difficultés entachant la base de dépôts et des réserves de liquidités faibles; (4) le faible audit interne et les systèmes de notification; mais aussi (5) la très forte probabilité de soutien du gouvernement en cas de besoin.
La révision de la perspective de négative à stable reflète la recapitalisation réussie de la STB en septembre 2015, provenant principalement de l’injection de capital par le gouvernement, qui a rétabli la solvabilité de la banque au-dessus des ratios de capital réglementaires minima et réduit la probabilité d’une intervention réglementaire.
Exposé des motifs
– Le changement de perspectives
La révision de la perspective de négative à stable reflète la stabilisation du profil de solvabilité de la STB. La recapitalisation réussie de la banque le 19 septembre, qui s’est élevée à 652,5 millions de dinars tunisiens remet les paramètres du capital en ligne avec le minimum réglementaire, avec un ratio Tier 1 déclaré de 8,14% et un ratio de solvabilité de 12,4%, à partir de juin 2015. Bien que nous considérions la nouvelle capitalisation encore trop faible pour permettre la croissance matérielle de l’actif, elle stabilise le profil de crédit de la banque en réduisant la probabilité d’une intervention réglementaire et toute restriction associée à ses activités.
– L’affirmation de la note
L’affirmation de la note s’explique principalement par la faiblesse de la qualité des actifs de la STB, un facteur clé qui souligne son BCA de Caa3. Selon les rapports de la banque, les prêts non performants (PNP) depuis juin 2015 représentent 29,1% du total des prêts. La principale cause de la mauvaise qualité des actifs de la STB tient au niveau élevé des créances douteuses héritées, reflétant: (1) des normes de souscription historiquement faibles; et (2) une forte concentration sur le secteur du tourisme, qui représente aujourd’hui environ 20% du portefeuille de prêts et plus de 50% des créances douteuses de la banque. La reprise dans le secteur du tourisme, un secteur important pour l’économie tunisienne (environ 7% du PIB et de l’emploi) a également été compromise par les récents actes terroristes. Dans ce contexte, Moody ne prévoit pas de réduction significative des créances douteuses pour la STB au cours des 12 à 18 prochains mois, à moins que ne soit traduite dans les faits l’intention du gouvernement de créer une société de gestion d’actifs afin d’éliminer les créances douteuses liées au tourisme du secteur bancaire.
L’affirmation de la note reflète également la faible rentabilité et la capacité d’absorption des pertes. En dépit de la recapitalisation de la banque, qui a ramené le Tier 1 et les ratios d’adéquation des fonds propres au-dessus des minima réglementaires (à 8,1% et 12,4% respectivement contre -4,8% à Juin-fin 2015), les tampons d’absorption des pertes restent faibles compte tenu de la très forte proportion des prêts improductifs, la concentration élevée des prêts et une capacité limitée à générer du capital en interne à travers les bénéfices. Nous estimons que les créances improductives représentaient encore 118% des fonds propres et des réserves de pertes sur prêts sur la base des comptes de juin 2015 y compris l’augmentation du capital.
De même, la banque a fait part d’indicateurs de rentabilité modestes(Résultat net d’actifs bancaires tangibles de 0,6% à partir de juin 2015), principalement en raison des coûts élevés de provisionnement. Nous nous attendons à ce que la restructuration prévue du poste recapitalisation bancaire profite de sa rentabilité à moyen terme, mais les coûts de restructuration vont peser à court terme sur la capacité de la banque à générer du capital en interne. Les tampons de capitaux pourraient aussi être érodés par les objectifs ambitieux de croissance de 8,1% par an jusqu’en 2019, visant à regagner les parts de marché perdues au cours des dernières années.
Selon Moody, les notes de la banque sont également limitées par la base de dépôts des clients de la STB, due au resserrement de la liquidité au cours des dernières années. Le ratio net prêts /dépôts de la STB reste élevé à 103% dès juin 2015, un des plus élevés parmi les concurrents tunisiens notés. Dans ce contexte tunisien marqué par des conditions de financement difficiles , nous nous attendons à ce que la stratégie de croissance des prêts de la STB pousse la banque à accroître son recours aux financements de la Banque centrale (9% du total des actifs à partir de juin 2015), même si cela pourrait être limité par le niveau relativement faible des actifs liquides (12,8% des actifs liquides en actifs bancaires tangibles dès juin 2015) qui peuvent être donnés en garantie pour le financement de la Banque centrale.
Les notes de la banque restent également limitées par la qualité insuffisante de l’information financière, la faiblesse du contrôle interne et des systèmes de gestion des risques simplistes. Ces questions sont traitées dans le cadre d’un large plan de la gouvernance et de la restructuration organisationnelle, en ligne avec les recommandations de l’audit demandé par le gouvernement en 2014, mais la mise en œuvre complète prendra du temps.
Enfin, l’affirmation de la note de dépôt à B1, qui élève de cinq crans le Caa3 de la BCA, est fondée sur notre évaluation d’une très forte probabilité de soutien du gouvernement en cas de nécessité. En contribuant à l’essentiel de la récente injection de capital et en augmentant sa participation directe et indirecte de 51% à 82%, le gouvernement tunisien a confirmé son engagement à soutenir la banque en cas de besoin.
Moody’s pourrait relever ses notes en cas (1) d’ améliorations durables des conditions d’exploitation (2) d’une diminution sensible des créances douteuses, suite par exemple à la cession des actifs douteux au titre du tourisme à la société de gestion d’actifs tant attendue; et / ou (3) de tampons de capitaux et de liquidités plus élevés.
En revanche, Moody’s avertit qu’elle serait amenée à dégrader les notes en cas (1) d’une détérioration de l’environnement d’exploitation ou une d’une dégradation de la notation souveraine de la dette du gouvernement qui affecte la capacité du gouvernement à soutenir les banques en cas de besoin; et (2) de nouvelles pressions sur les réserves de fonds propres de la banque, ce qui nécessite des capitaux supplémentaires.
