Au 31 décembre 2025, l’entreprise cotée en bourse, SAH Tunisie, a rapporté (et non reporté comme écrit par le management pour la Bourse, ce qui voudrait dire autre chose) des ventes nettes cumulées de 481, 6 millions de dinars, soit un léger retard de 0,4% par rapport à l’exercice 2024.Ceci est due respectivement à la quasi-stabilité des ventes locales, soit +0.5% et diminution de 4, 3% des ventes à l’export. Les ventes du 4ème trimestre 2025 ont atteint 139, 8 millions de dinars, soit une croissance de 8 % par rapport au 4ème trimestre 2024. C’est ce qu’on apprend à la lecture des indicateurs d’activité de SAH pour tout l’exercice, publiés sur le site de la BVMT.
– Un endettement global en hausse de 6,8 %
Selon les mêmes données, et au 31 décembre 2025, les ventes d’hygiène bébé représentent 36% des ventes totales de SAH Tunisie, suivies des ventes des articles d’hygiène papier avec 29%. Les contributions des gammes féminine et adulte se sont respectivement établies à 19% et 12%.
La même source précise que le niveau d’endettement global est passé de 245, 5 millions de dinars au 31 décembre 2024 à 263, 8 millions de dinars au 31 décembre 2025, soit une hausse de 18, 3 MDT. L’endettement de court terme a augmenté de 6,8 %, sans explication dans les indicateurs individuels. Mais l’endettement de long terme aussi augmenté de presque 12 % et toujours sans transparence dans les indicateurs individuels de l’entreprise publiés sur le site de la BVMT.
Selon l’intermédiaire boursier Tunisie Valeurs, « le groupe SAH met l’accent sur l’optimisation de son besoin en fonds de roulement, en améliorant les délais de paiement de ses clients, en réduisant les niveaux de stocks, et en négociant des termes de paiement favorables avec les fournisseurs, dans l’objectif de diminuer ses engagements financiers à court terme »
Une rentabilité grevée par les charges financières pesantes
En consolidé, et à la même période, les revenus nets du groupe SAH ont atteint 981, 1 MDT (millions de dinars tunisien) contre 977.3 millions de dinars à fin décembre 2025, soit un chiffre d’affaires additionnel de 3, 8 millions de dinars et une hausse annuelle de 0, 4%.
Cette amélioration des revenus nets consolidés à fin décembre 2025 est tirée par la performance commerciale principalement d’Azur Détergent, soit +9.5% et des filiales étrangères dont les revenus nets ont atteint 148, 9 MDT, en augmentation de 4, 2% par rapport à la même période en 2024.
Les ventes de la filiale Azur Détergent ont atteint 181, 5 millions de dinars contre 165, 7 millions de dinars au 31 décembre 2024, soit une croissance annuelle de 9, 5%. Les ventes des filiales SAH Algérie et Libye ont enregistré cumulativement une croissance de 5, 9% pour atteindre un chiffre d’affaires de 114, 3 millions de dinars au 31 décembre 2025.
Analysant ensuite les résultats consolidés du 1er semestre 2025 du groupe, Tunisie Valeurs estime que « les résultats du groupe font état d’une modeste croissance du chiffre d’affaires de 3,9 %. SAH a aussi témoigné d’une rentabilité d’exploitation sous pression. L’Ebitda consolidé a reculé de 7 % à fin juin 2025, portant la marque d’une hausse soutenue des charges opératoires ». Les indicateurs consolidés pour toute l’année donneront plus tard un chiffre de croissance du chiffre d’affaires nettement plus modeste.
Et l’intermédiaire boursier d’ajouter que « malgré un contexte de change plus clément et la détente monétaire opérée en mars 2025 en Tunisie, les charges financières sont pesantes (…), continuant ainsi à grever la rentabilité nette du champion national des produits d’hygiène »
