Somocer a été parmi les titres les plus transigés avec un volume d’affaires de 0,6 MDT. Son cours a terminé inchangé à 3,29DT. Le résultat net de la société s’est envolé au premier semestre 2013 de 229,85%. Notre opinion est toujours positive sur la valeur. Nous recommandons d’acheter cette position avec un cours cible de 4,4 DT, soit un potentiel haussier de +33,7% par rapport au cours actuel.
La publication des EF semestriels 2013 et des indicateurs d’activité trimestriels au 30 juin 2013 confirment bien notre opinion positive sur la valeur. Nous réitérons notre recommandation d’ « Acheter » avec un cours cible de 4.4DT, soit un potentiel haussier de +35% par rapport au cours actuel.
La production de la société Somocer a connu au 1S 2013 une hausse de 23,15% par rapport à la même période de l’année 2012. Les revenus ont signé une augmentation de 6,31% atteignant 37,75MDT soit un taux de réalisation de 50,3% par rapport à nos prévisions pour l’année 2013.
Le chiffre d’affaires local est passé sur la même période à 32,016 MDT soit une hausse de 9,56%. Les ventes à l’export ont baissé de 8,77 % clôturant à 5,741MDT. Le résultat d’exploitation s’est établi, au premier semestre 2013, à 7,17MDT soit une variation de 98,8%. Cette belle performance est expliquée par un fort déstockage. Sur la même lignée, le résultat net est ressorti en hausse de 229,85% à 3,4MDT.
L’enveloppe allouée à l’investissement s’est établi à la fin du premier semestre 2013 à 4,502 MDT dont une grande partie a été affectée au projet d’extension de Somocer.
Les engagements bancaires s’élèvent au 30 Juin 2013 à 63,95 MDT contre 53,948 MDT à la même période de 2012. Les dettes à long et moyens termes représentent 23,5% du total des engagements. La hausse des engagements bancaires provient du déblocage partiel de CMT relatifs à l’investissement en cours.
Opinion : La société SOMOCER est entrée cette année dans une nouvelle phase après avoir mis en place un programme considérable de mise à niveau. L’outil de production sera par conséquent entièrement rénové d’ici la fin de 2014.
Pour le groupe, les perspectives seront bel et bien prometteuses grâce aux synergies développées avec la Sotemail et à un projet de développement de l’activité baignoire en partenariat avec ROCA. La filiale Sotemail, dont l’introduction en bourse est imminente, sera par excellence le principal moteur de croissance. Le positionnement du groupe sur les marchés local et exportation conjugué à sa vaste expérience vont lui permettre d’avoir des niveaux de rentabilité plus élevés.
Le groupe veillera à réduire le niveau d’endettement qui pèse lourd sur la rentabilité
