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Italie: La fin redoutée de l’ère Draghi ravive les craintes sur la dette

Les taux d’emprunt sont à nouveau scrutés avec anxiété par les milieux financiers et politiques. L’annonce choc de la démission de Mario Draghi, conjuguée à la hausse des taux de la BCE, a ravivé les craintes d’une crise de la dette.

Lorsque la BCE a sonné la fin de son soutien monétaire à l’économie à la mi-juin, le spread, le très surveillé écart entre les taux d’intérêt allemand et italien à dix ans, a bondi à 245 points, au plus haut depuis deux ans.

Puis, la perspective d’un futur instrument de la BCE visant à juguler la hausse des spreads a fait redescendre cet écart qui s’est creusé à nouveau jeudi avec la crise du gouvernement.

Au-delà des tensions politiques, « il y a un risque spécifique italien, de par l’ampleur de la dette, le rythme de croissance faible et la forte dépendance au gaz russe », résume pour l’AFP Gilles Moëc, chef économiste du groupe Axa.

L’Italie croule sous une dette de plus de 2.700 milliards d’euros, soit quelque 150% du PIB, le ratio le plus élevé de la zone euro derrière la Grèce, mais qui a désormais amorcé sa décrue.

La péninsule a été longtemps à la traîne en zone euro: entre 1999 et 2019, son PIB n’a augmenté que de 7,9%, contre respectivement 30,2%, 32,4% et 43,6% en Allemagne, France et Espagne.

Sa croissance a atteint 6,6% en 2021, après une récession historique en 2020 due à la pandémie. La Banque d’Italie table pour 2022 sur une hausse du PIB de 3,2%, ramenée cependant en dessous de 1% en cas d’arrêt des livraisons de gaz russe.

Pour stimuler sa croissance, l’Italie compte sur la manne du plan de relance européen, soit 191,5 milliards d’euros. Mais le déboursement des fonds est lié à une série de réformes, qui semblent compromises en cas de départ du Premier ministre Mario Draghi.

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