La sinistralité au niveau du marché tunisien pour l’année 2024 est considérée comme modérée, ce qui traduit l’amélioration de sa charge sinistre de 13 %, passant de 54,206 MDT en 2023 à 47,006 MDT en 2024. Le ratio S/P y afférent a également diminué de 10 points, passant de 58 % à 48 % entre 2023 et 2024. Toutefois, cela n’occulte pas le fait qu’un certain nombre de sinistres ont affecté les acceptations tunisiennes. C’est dans cette conjoncture que Le résultat net de l’exercice clos au 31 décembre 2024 pour le réassureur national tunisien « Tunis Ré », était bénéficiaire de 21 406 176 DT contre 18 578 225 DT au 31/12/2023, soit une variation de 2 827 951 DT (15,22%) et représente 21,41% du capital social de la société. Ses états font aussi apparaître un total bilan net de 1 023 350 457 dinars, un résultat technique vie bénéficiaire de 3 559 600 dinars et un résultat technique non-vie bénéficiaire de 10 464 145 dinars.
– Forte expertise et importante présence internationale de Tunis Re
Fitch confirme la notation nationale de Tunis Re à « AA, avec perspective stable. Fitch Ratings a confirmé la Notation de Solidité Financière de l’Assureur National, la Société Tunisienne de Réassurance (Tunis Re) (NationalFS) à » AA(tun) ». Les perspectives sont stables. La notation nationale de Tunis Re est tirée par sa forte solvabilité par rapport à celle de ses pairs locaux, bénéficiant de sa position de leader sur le marché intérieur et de sa vaste présence internationale dans des pays mieux notés que la Tunisie.
Tunis Re est le premier réassureur en Tunisie, avec une forte expertise nationale et une présence internationale importante et en développement, représentant 60% des primes brutes émises (PRP) en 2024. Son importance pour l’économie tunisienne est soutenue par des liens étroits avec tous les cédants tunisiens, dont les plus importants sont également ses actionnaires. L’évaluation par Fitch du profil commercial de la société est limitée par la taille d’exploitation restreinte de Tunis Re et son potentiel modeste d’expansion à l’étranger dans des pays mieux notés.
– Capital adéquat
Tunis Ré a de nouveau obtenu la note « Adéquat » selon le modèle mondial Prism de Fich en 2024, en raison de son importante base de capital et de sa faible exposition nette au risque de catastrophe, compensée par un risque d’actif élevé. Le modèle interne de capital fondé sur les risques du réassureur, conforme aux normes Solvabilité II (S2) et examiné par un auditeur international indépendant, affichait une marge de solvabilité confortable à fin 2024.
– Forte rentabilité, et des pratiques conservatrices de réassurance
Fitch estime que les bénéfices de Tunis Re sont solides pour sa notation, soutenus par de solides performances de souscription. Elle a enregistré un ratio combiné net robuste de 95,9% en 2024 (2023: 92,7%) malgré des pertes plus importantes dues aux inondations d’avril 2024 à Dubaï. Cela a permis au ratio de sinistres bruts calculé par Fitch de la société de rester élevé à 64%. Les pratiques conservatrices de réassurance de Tunis Re ont permis de contenir l’impact net, malgré une rétention plus élevée des catastrophes naturelles par rapport à 2023. Le rendement des capitaux propres calculé par Fitch était de 8,5% en 2024 (2023: 7,7%). L’agence prévoit que la rentabilité de Tunis Re restera solide grâce à sa solide expertise en souscription et à ses normes de rétrocession élevées, qui atténuent la volatilité des bénéfices résultant des mouvements de CHANGE ou des sinistres internationaux défavorables.
– Risque élevé sur les actifs domestiques
Fitch considère le portefeuille d’investissement de Tunis Re comme un risque élevé en raison de la forte concentration d’actifs en Tunisie, principalement dans les investissements monétaires et à revenu fixe. Fitch estime que le bilan de Tunis Re est plus exposé au risque de change que celui de ses pairs locaux en raison d’une inadéquation des devises non couverte entre les actifs et les passifs résultant de son expansion internationale étendue et en développement. Le risque de change est atténué par le recours à des programmes internationaux de rétrocession.
– Des pratiques de rétrocession effective, positives
Les pratiques de rétrocession de l’entreprise sont efficaces et positives pour la notation. Elle a développé de solides liens commerciaux avec des réassureurs internationaux hautement cotés. En 2024, son taux de rétention a continué d’augmenter alors que la société a réorienté son activité vers le secteur conventionnel, moins volatil.
L’ensemble de son portefeuille est soumis à une politique d’excédent de pertes, tandis que l’exposition au risque de catastrophe reste largement rétrocédée. Cependant, l’entreprise reste vulnérable à des coûts de rétrocession plus élevés.
